Die Dinge haben nur den Wert, den wir ihnen geben. (Moliere)

Unternehmensbewertung               

Der Unternehmenswert resultiert aus einer Gesamtbewertung der zukünftigen Zahlungsströme zwischen Bewertungsobjekt und Anteilseigner. Ausschlaggebend ist dabei allein, was in Zukunft an Netto-Zuflüssen für die Anteilseigner erzielt werden kann. Der Unternehmenswert wird dabei als Barwert ermittelt, der sich aus einem Vergleich mit einer Alternativanlage ergibt. Dieser Wert ist ein individueller Grenzpreis für den Eigner im Sinne eines Entscheidungswertes. Der Transaktionspreis ergibt sich allerdings erst als Ergebnis von Preisverhandlungen im Aquisitionsprozeß.

Die zentralen Schwierigkeiten bestehen in:

• Der Ermittlung künftig entziehbarer finanzieller Überschüsse unter Beachtung steuerrechtlicher und gesellschaftsrechtlicher Bestimmungen
• Dem Prognoseproblem der künftigen Cash flows
• Bemessung des Kapitalisierungszinssatzes

Hauptfunktionen und Anlässe der Unternehmensbewertung:

• Preisobergrenzen für den Käufer und Preisuntergrenzen für Verkäufer ermitteln
• Ermitteln eines fairen Einigungspreises
• Werthaltigkeitsprüfung von Bilanzansätzen - impairment Test
• Kreditwürdigkeitsprüfungen
• Wertorientierte strategische Planung und Kontrolle im Sinne des Shareholder Value Konzepts
• Vertragsgestaltungsfunktion bei Abfindungsbemessungen
• Steuerbemessungsfunktion bei nicht notierten Anteilen
• Umwandlungsfälle wie Verschmelzung, Spaltung und bei Sachgründungen
• Ausscheiden von Gesellschaftern, Erbauseinandersetzungen, Zugewinnausgleich

Grundsätze der Unternehmensbewertung im Einzelnen:

• Maßgeblichkeit des Bewertungszwecks (Prinzip der Aufgabenorientierung)
• Stichtagsprinzip (zeitpunktbezogenen Bewertung)
• Bewertung der wirtschaftlichen Einheit (nicht nur der juristischen)
• Bewertung des betriebsnotwendigen Vermögens
• Gesonderte Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens
• Das bilanzielle Imparitätsprinzip bleibt unbeachtet
• Die Bewertungsgrundätze müssen nachvollziehbar sein

Unser Angebot:

• Unternehmensbewertungen nach "state of the Art" Grundsätzen
• Überprüfung von Unternehmensbewertungen Dritter
• Begleitung von M&A Projekten, Due Diligence (tax, financial, legal)
• Post Merger Integration - um typische Fehler zu vermeiden und damit das Ziel des Erwerbs nicht zu gefährden